净利大增88%！锅圈若何破解供应链取品控难题

　　且锅圈早已不甘于只做一家暖锅食材超市，2025年环绕暖锅、烧烤焦点品类，全年新增282个SKU，连续推出烧烤露营集拆箱套餐、小龙虾畅享套餐等多款套餐产物，同时结构NFC果汁、精酿啤酒等饮品线，想要笼盖露营、夜宵、家庭等更多元场景。

　　2025年，锅圈毛利率21。6%，较2024年下降0。3个百分点，较2023年下降0。6个百分点，虽然幅度不大，但已是持续第三年下滑。财报注释称，低毛利的其他发卖渠道（企业客户、曲销终端）收入占比提拔，从2024年13。4%升至2025年18。2%，拉低全体毛利率程度。

　　锅圈的增加故事离不开供应链的支持，其通过自有工场、数字化供应链、上逛整合等沉资产投入，实现成本节制取质量保障。但供应链劣势之下，产物同质化、食物平安、品类布局失衡等问题，也逐步成为限制成长的短板。

　　且产物端的问题同样凸起，肉丸、虾滑、底料等锅圈的焦点食材，和当地超市、生鲜店、以及三全、安井等保守冻品巨头之间的产物差别并不大，产物同质化加剧叠加市场所作白热化，不只毛利持续遭到影响，品牌辨识度也次要依托渠道而不是产物本身。

　　正在餐饮零售行业全体承压、消费化趋向加深的2025年，一家定位于正在家吃饭餐食产物品牌的公司，交出一份逆势双增的财报。

　　虽然锅圈正在加大自有工场投入，但工场扶植周期长、产能迟缓，短期内仍然很难改变对外采购依赖的款式。2025年发卖成本61。23亿元，同比增加21。2%，表白成本端的压力也正在变大，供应链短板成为限制盈利提拔的瓶颈之一。

　　现在的锅圈，曾经走出规模不盈利，进入规模、利润同步增加的期间，凭仗万店规模打底、下沉市场发力、供应链降本增效，成为餐饮零售板块的亮眼标的。

　　而锅圈的营收高度依赖暖锅、烧烤食材，品类布局比力集中。同时，被视为第二增加曲线的锅圈小炒、锅圈露营等新业态，都还处于晚期摸索阶段，饮品、零食、一人食等新品类的占比也偏低，若是焦点场景需求呈现波动，全体业绩将压力。

　　这此中，有两个数据很是环节，一是本轮增加次要来自下沉的乡镇市场，2025年锅圈乡镇市场净新增门店1004家，总数达到3010家，下沉渗入力度空前。同时极致加盟的模式并未改变，锅圈的加盟店占比高达99。9%，自营门店仅12家。2026年一季度，门店总数进一步增至11758家，单季净增192家，此中乡镇门店净增113家，总数冲破3100家，持续渗入下沉市场。

　　得益于门店收集沉启扩张，截至2025年12月31日，锅圈全国门店总数达11566家，较2024岁暮净增1416家，一扫2024年门店总数净减157家的收缩阴霾。

　　2025年，锅圈食物（上海）股份无限公司（下称锅圈）实现停业收入78。1亿元，同比增加20。7%；净利润达到4。54亿元，同比增幅高达88。2%。

　　从卖食材向供给家庭餐食处理方案的改变，反映正在收入布局中，2025年向加盟商发卖产物的收入为62。19亿元，占比79。6%，较2024年的84。2%有所下降；而其他发卖渠道（包罗企业客户、曲销等）收入占比则从13。4%提拔至18。2%。社交电商渠道表示尤为凸起，门店通过抖音渠道实现的GMV达到14。9亿元，同比增加75。3%。

　　2025年，锅圈凭仗加盟扩张取下沉策略，实现了营收净利双增的逆势突围，但万店扩张只是起点，对于锅圈来说，当下的沉点早已不是继续疾走开店、逃求数量增加，若何化解加盟管控的品控风险、冲破供应链取产物短板，将间接决定其可否将短期业绩盈利为持久行业合作力。

　　并且不少门店存正在运营窘境，窄门餐眼数据显示，仅2025年第一季度，锅圈就关了1600多家店，而2025年净增的1416店中，第四时度就开出了805家，跨越了前9个月的开店数量总和，扩张节拍并不服衡，为此还有阐发称此举是由于新店首批进货能间接拉高财据，让账面更都雅。

　　年报中，锅圈也将未能维持无效的产质量量轨制列为次要风险之一，锅圈还强调其通过自建工场、深度绑定上逛供应商来强化品控，但万店规模，以及数百家ODM/OEM上逛合做方背后，很是对供应链全链节制力。

　　从一系列财政数字中能够看到，毛利下滑一方面正在于其加盟渠道收入占比从84。2%降至79。6%，而加盟渠道是毛利最高的焦点渠道，渠道布局失衡间接减弱了盈利程度。锅圈的自有工场产能不脚成为硬伤，财报显示，锅圈已结构7家自有出产工场，涵盖底料、丸滑、牛肉、水产等焦点品类，但目前自产比例仅约20%，仍然依赖外部采购，上逛议价能力受限推高了原材料成本。此外，为了抢占市场推出的低价套餐、引流产物，也压缩了毛利空间。

　　锅圈正在年报的风险提醒中提到，加盟店的业绩对公司的经停业绩发生严沉影响，公司无法节制及可能无法无效监察加盟店的运营或维持取加盟商的现相关系。同时，公司过去的收入增加很大程度上依赖门店收集的快速扩张，公司无法正在将来维持门店收集或成功实行扩张打算。

　　当门店密度达到必然程度后，加盟商的情况起头遭到关心，此前有报道称，锅圈前期许诺的1。5公里半径政策正在现实施行过程中并未完全落实，导致单店营收被稀释，回本周期拉长。

　　紧随其后，锅圈又披露了2026年第一季度营业通知布告，估计一季度收入约22。0亿至23。0亿元，同比增加31。3%至37。2%；焦点运营利润约为1。85亿至2。05亿元，同比增幅达到45。3%至61。0%。

　　值得一提的是，其客岁虽然新增SKU超280个，但大多是组合上的立异，也就是以套餐、饮品为从，焦点食材迭代迟缓，很难构成差同化合作力。

　　锅圈创始人、董事长杨明超正在2026新年跨年上称，曾经完成了20%的产物自产，可见大部门仍然需要依赖外部采购。2025年肉类、水产、蔬菜等食材价钱上涨也正在必然程度上挤压了利润空间。

　　正在黑猫赞扬平台上搜刮锅圈食汇，截至4月15日，相关赞扬已有617条，不少都和食物平安相关，赞扬来由包罗采办的羊肉串套餐烤完后有一根钢丝，肉卷里吃出异物疑似指甲，冻品脑花霉变、食材变质、食材过时等。

　　锅圈采用单品单厂的沉资产模式，自建了7大出产，笼盖暖锅底料、丸滑、水产、牛肉等焦点品类，通过自有工场实现焦点产物自从出产，削减两头环节而且优化了采购成本，想要逐步脱节对第三方供应商的依赖。

　　这就形成了一个底子性矛盾，公司增加依赖于不竭新开门店，但新店又可能对存量加盟商的好处形成冲击。锅圈以规模换市场、以密度提效率的模式让高速扩张和质量管控成为矛盾。万店规模之下，若何均衡高速扩张取加盟管控、保障加盟商盈利不变，已成为锅圈绕不开的成长难题。

　　正在消费化、行业合作白热化的当下，过度依赖单一品类、单一场景，都让锅圈增加天花板，若产物力、供应链效率、品控能力无法同步提拔，规模劣势反而会为办理承担。

　　2026年，锅圈制定了更激进的扩张方针，全年门店总数冲破14500家，净新增超2934家，关店率节制正在4%以内，门店店效实现高单元数增加，注册会员冲破9500万人。按照规划，公司将持续深耕县乡市场，加快乡镇大店拓展，鞭策现有社区店向大店升级。

　　概况上看，锅圈凭仗万店规模沉回扩张快车道，似乎完成了一场从规模向质量的回身，但万店规模之下，锅圈的增加逻辑若何支持持久价值？疾走的扩张程序下，又藏着哪些未被拆解的风险？

　　比盈利压力更棘手的，是加盟模式带来的品控风险，2025年以来，锅圈屡次曝出食物平安问题，白山消费者采办的毛肚中发觉苍蝇，网友正在七珍菌菇荟产物中发觉，暖锅底猜中呈现蛆虫，杭州消费者买降临近保质期且变质的老豆腐。